新股前瞻 | 传携程通过港交所聆讯,千亿OTA巨头二次上市在即

4月1日,路透社旗下财经媒体IFR发消息称,携程已经通过了港交所上市聆讯。携程随后对此回应称不予置评。但结合此前的诸多传闻,以及携程CEO孙洁对回港的“不拒绝”表态,携程回港看起来已经露出了一个头,就差官方披露资料了。

IFR消息还透露携程预计下周公开发售股票,募资金额为10亿美元至20亿美元,承销商为中金、高盛、摩根大通。

当前正值中概股回港二次上市潮,今年来两大重磅公司,百度和哔哩哔哩先后挂牌港交所更是将这种情绪推至高点。而对于携程来说,在美上市逾18年之后再回香港更是意义非凡。

|千亿OTA巨头

携程成立于1999年,总部位于上海,是一家在线旅游平台(OTA)。公司于2003年12月在美国纳斯达克上市,是较早赴美上市的中概股之一,当前美股市值达240亿美元,折合约1800亿港元,是国内OTA企业市值之最(除美团)。

成立以来,携程通过先后收购或参股同程艺龙、去哪儿、途牛等公司,组建起了“携程系”的在线旅游帝国,是实实在在的国内OTA龙头企业。

据2021年3月Fastdata极数发布的《2020年中国在线旅游行业报告》,在GMV口径下携程的市场份额为40.7%、位居行业第一。

在国内市场,携程的竞品主要是美团的到店/酒旅业务、阿里飞猪等。这里选取美团和携程的四季报进行一下简单的比较。

去年四季度美团到店/酒旅营收为71亿人民币,同比增12%,经营利润28亿元;而携程同期整体营收为50亿人民币,同比降41%,经营利润为亏损1600万,加上股权激励费用后,非GAAP经营利润为5亿元。

可以看出在去年的卫生事件冲击下,美团到店/酒旅业务率先恢复增长,其风险承受能力更强,而相比之下携程受到的冲击更大。

|住宿、票务支撑大半江山

业务方面,贡献携程主要营收的有住宿预订、交通票、旅游度假、商旅服务四大业务部门,其中住宿预订、交通票业务是携程的营收核心。

去年四季度,携程第一大业务住宿业务营收为22亿元人民币,同比下滑24%,跌幅较前几个季度进一步收窄。第二大业务交通票业务收入为17亿元,同比跌51%,跌幅较三季度略微上升。

另两个小规模的业务,旅游度假和商旅部门本季度营收分别下滑67%和18%,加在一起的营收为5.7亿元人民币。

2020年全年,住宿业务总营业收入为71亿人民币,较2019年下降47%。交通票业务2020全年收入也为71亿元,较2019年下降49%。2020年全年,住宿业务和交通票业务营收合计占到携程总营收的78%,是拉动携程整体业绩的火车头。

|复苏逻辑开启

早在19年年底,阿里巴巴刚刚掀起回港风潮之际,携程就被传出要赴港二次上市,当时的报道透露称包括携程CEO孙洁在内的携程高管已经见了不少香港的投行。

随后国内卫生事件爆发,以携程为首的OTA企业都因此遭受重创。携程2020年第一、二季度的营收分别减少至47亿及33亿元人民币,相比2019年四季度的营收水平接近腰斩。也促使携程回港二次上市的进程放缓了一年多。

好消息是国内旅游出行已经开始复苏,疫苗开始在全国范围内施打,压制已久的旅游需求持续释放,携程的业绩复苏逻辑正在开启。

从去年三季度开始,受国内旅游市场初步恢复和暑假旺季叠加利好,携程就实现了卫生事件下首个季度盈利。

这种好转也延续到四季度,四季度携程营收50亿元,虽然同比降低41%,但超出市场一致预期的49亿元。净利润10亿元,同比降50%,仍然超过市场一致预期。

更多的细节,比如去年四季度携程省内酒店GMV同比增长20%,今年春节期间,省内酒店GMV继续保持超20%的增长,本地景点门票与其他游玩产品订单量大涨200%,也都显示了国内本地出游和短途旅行正在复苏当中。

反应到资本市场上,携程股价今年迄今就已经上涨了19%,与之对比去年全年携程仅上涨0.57%。敏锐的资本市场已经嗅到了携程复苏的前奏。

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